來源：證券時報網

制造業大省廣東省在今年上半年完成的制造業投資同比增長24.5%，是過去5年來該省制造業投資增速首次超過固定資產投資增速。另據國家統計局的統計數據，上半年全國固定資產投資同比增長12.6%，制造業投資同比增長19.2%。制造業投資的局部與全局景氣度提升，顯示出我國經濟增長動能正在發生喜人的切換。

一國除了人力資本投資或技術投資外，其余的都是固定資產投資，且廣布于第一、第二與第三產業各個領域的固定資產投資在官方統計報告被分割為三個部分，即基礎設施投資、制造業投資與房地產投資。因此，討論制造業投資與固定資產投資的區別，實際也就是要討論其與基礎設施投資和房地產投資的不同。

從經濟學上講，固定資產投資形成的公共基礎設施在性質上屬于公共物品，人們在使用時只追求個人消費價值的最大化，但并不關注資產的升值，而且凡是公共物品并不講究資源經濟價值，不少可能還是賠本買賣，在這種情況下，公共財力與經濟發展主要靠基礎設施投資其實很難獲得持久性支撐。但制造業投資則不同，企業投資形成產品在性質上就是私人物品，即為企業所有，即便政府投資制造業形成的國有企業，使用權依然歸企業而不是面向公眾開放，情理邏輯上還是企業私人物品，正因如此，企業非常注重資產的增值，并在生產經營過程中創造出最大化的利潤，從這個意義上說，制造業投資的擴張代表的是經濟可持續發展能力的增強。

作為宏觀經濟的調控手段，固定資產投資往往是逆周期的一種政策選擇，也就是說當經濟出現下滑或者萎縮時，通過增加固定資產投資與房地產投資來拉動上游原材料需求與中下游服務的供給，達到穩定經濟增長與增加就業的目的，而在經濟過熱時又需要壓縮固定資產投資規模，防止經濟出現資產泡沫與通貨膨脹；但制造業投資對應的則是順周期市場化安排，即越是經濟處于不穩定與減速狀態，制造業投資往往越會呈現出自動收斂，反映的是企業對風險厭惡的增強以及決策上的謹慎，而越是經濟復蘇與上升時期，制造業投資越會表現出活躍與繁盛狀態，反映的是企業商業信心的強化以及對未來市場的樂觀預期。因此，制造業投資的上升往往是一國經濟從低谷走出并進入上升周期的重要標志。

再從擴張形態看，固定資產投資應當屬于外延式投資，可以看到的是物體規模與數量的增加，雖然基礎設施中也顯現出了不少的技術含量，但其實這些技術在制造業投資開始前就已經生成并以獨立的形式存在，與制造業投資并無多大關聯；至于房地產投資所攜帶的技術，其含量就更加式微了。相對而言，制造業投資尤其是機械設備投資所攜帶的技術因素不言而喻，特別是伴隨智能車間、智能工廠與高科技產業園的涌現以及戰略性產業的形成，制造業投資的技術形象更會顯現得淋漓盡致。正因如此，制造業投資是一種內涵式投資，是一國技術能量的聚集表征，其增升與加速狀態顯示的是經濟高質量發展軌跡與趨勢。

特別值得強調的是，固定資產投資只是一種“范圍經濟”，即投資半徑以及落地物體僅僅限于國內，除了一些人道主義的援助外，任何一國都不可能在他國進行基礎設施與房地產的直接投資，而且即便是采取勞務輸出與技術支援方式，最終生成的固定資產也是當地所有；但制造業不一樣，一國在全球任何地方投資形成的工廠設備與生產鏈等都是本國所有，并擁有絕對支配權，因此制造業是一種“無界投資”，同時不同于一國基礎設施領域一般不對外開放，制造業投資領域則呈開放狀態，無論是廠房還是設備，都可以跨國界合作建造，資源互惠共用，因此，制造業投資越興盛，對外反映出的是一國產業鏈越可駕輕就熟地對接全球資源與市場，本國經濟的國際化尺度也就越深厚。（本文作者系經濟學教授張銳）