來源：中國物流與采購聯合會

由中國物流與采購聯合會調查、發布的2020年3月份中國大宗商品指數（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個百分點，為2017年1月份以來的最高點。各分項指數中，供應指數和銷售指數均止跌回升，反彈幅度超過50個百分點，推動本月CBMI大幅回升，庫存指數則明顯回落，降幅超過20個百分點。從本月指數的變化情況來看，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列幫扶政策措施逐步取得成效，企業復工復產加快，受此提振，近期國內大宗商品市場運行形勢出現回暖的跡象，供需雙側聯動上升，企業生產經營環境有所改善。

不過值得關注的是，本月雖然銷售指數回升幅度明顯強于供應指數，但市場庫存仍處于上升通道中，可見當前市場供需兩端仍不均衡，供應端回升仍好于需求端，商品供大于求的壓力猶存。與此同時，本月指數大幅回升，我們認為也和之前基數偏低有關，特別是由于2月份大宗商品市場受疫情沖擊最為嚴重。展望后市，當前國內大宗商品市場正在逐步向回暖的方向轉化，國內多數企業已復工，疫情影響逐漸弱化，房地產、基建等大型項目將加快啟動，二季度消費旺季仍可期。本月國內商品庫存增速減緩，四月份商品庫存或出現拐點，這將給市場信心帶來較大的提振。

不過，目前海外疫情短期可能繼續惡化，全球貿易將進一步收縮，各國服務業及制造業均將遭受嚴重沖擊，加速全球經濟下行，這將導致我國企業接收國外訂單減少，從而給出口帶來較大的壓力。目前外貿出口訂單大范圍取消已經在紡織行業出現，未來還將波及機電產品、汽車、家電等電子電氣行業。綜合來看，受悲觀情緒改善以及市場去庫存的提振，四月份國內大宗商品市場仍有上升空間，但由于海外疫情處于加速暴發期，需求前景黯淡或令市場的上行空間有限。

商品供應全面恢復。2020年3月份，大宗商品供應指數大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國內新冠肺炎疫情得到有效控制，企業員工返崗率逐步上升，生產企業陸續復工生產，之前市場供應偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監測的各商品的供應量均呈現大幅回升的格局，其中有色金屬供應量回升幅度超過40%，汽車供應量回升接近四成。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車供應量較上月分別回升23.6%、21.7%、21.5%、9.6%、44.3%、28.8%和39.1%。

終端需求明顯回升。2020年3月份，大宗商品銷售指數觸底回升，至124.9%，顯示隨著我國疫情已經基本得到控制，各地陸續復產復工，帶動了國內需求增加，加之政府不斷出臺多項措施幫助企業復工以及穩定就業，市場情緒明顯好轉，也提振了市場的補庫需求，本月國內大宗商品市場成交較為活躍，銷售情況和前期相比出現明顯回升。各主要商品中，本月重點監測的商品銷售量全面大幅度回升，鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別回升20.8%、29.3%、11.2%、7.9%、35.6%、26.2%和36.8%。

商品庫存增速減緩。2020年3月份，大宗商品庫存指數為112.5%，較上月大幅回落17.5個百分點，顯示隨著需求的啟動，國內大宗商品市場庫存增速有所減緩，商品“去庫存化”開始啟動。不過，整體來看，國內大宗商品市場庫存量已連續六個月呈現上升態勢，只是各月增速有所變化，特別是在上個月出現激增的情況下，本月整體庫存量仍顯現增長態勢，顯示當前國內大宗商品市場整體庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高，短期內難以出現明顯拐點。各主要商品中，本月庫存量仍呈現增長態勢，但增速出現不同程度的減緩。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增長15.7%、5.4%、9.7%、6.8%、20.8%、11.7%和13.7%，增速分別減緩33.9、32.7、2.6、13.9、12.4、7.6和34.1個百分點。